【事件】
统计局公布3 季度GDP 同比增长7.8%（2季度为7.5%），9月份工业增加值同比增长10.2%（8月为10.4%），社会消费品零售总额同比增长13.3%（8月为13.4%） ，前3季度固定资产投资累计同比增长 20.2%（上半年累计同比增20.1%）。数据基本符合市场预期。
【华润元大基金解读】
1. 3季度GDP同比增速如期上扬，带动前3季度GDP同比增长7.7%（上半年为7.6%）。季调后环比增长2.2%（前值1.9%），同比和环比数据的回升均显示三季度较前一季经济增长加快。
a) 该季经济增长加快主要源于投资拉动。前三季度投资、消费和净出口对于GDP增长的贡献度分别为55.8%、45.9%和-1.7%，相比上半年分别53.9%、45.2%和0.9%的贡献度，第三季度投资对于经济增长的拉动作用非常明显。
b) 联系到固定资产投资在第三季度增速明显加快，当前的增长数据主要为前期稳增长政策的结果。
GDP累计同比&分项拉动
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
2. 9月份的工业增加值、社会消费品零售总额和固定资产投资同比增速都较8月份小幅回落，但基本保持稳定，显示经济继续平稳增长但增速相比8月略有下降。
a) 9月份工业增加值同比增速较前值回落0.2%，环比增速较前值回落0.2%。主要产品中，仅汽车产量受销售带动同比增速提升2.7%，有色和乙烯的同比增速的提升多因为去年低基数导致，而发电量和水泥等增速均有下滑。
工业增加值：当月同比&环比
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
b) 9月份社会消费品零售总额名义值同比略降，实际值同比11.2%（前值11.6%）。当月汽车消费同比增13.2%（前值7%），部分抵消了食品饮料和服装等项目增速的回落。
社会消费品零售总额变化
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
c) 9月份固定资产投资同比增速为19.6%（8月为21.4%），投资增速下滑明显，可能印证了政策侧重点已经悄然转向促改革，稳增长的权重暂时减轻。特别是，基建投资同比增速下滑明显，从8月的29.3%下滑到9月的21.6%，制造业投资增长在当月变动不大。
固定资产投资完成额
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
【投资展望及建议】
全年7.5%的经济增长目标应该无忧，第四季政策有望继续关注改革。整体经济在四季度将继续保持平稳增长，但增幅将下降。
由于十一黄金周消费数据创09年以来新低、房贷收紧、基础建设投资增速可能进一步下滑等因素，10月的经济数据可能会出现小幅回调，但不会影响整体经济平稳增长。