【事件】
10月工业增加值同比增长10.3%（前值10.2%）。固定资产投资完成额当月同比增长19.2%（前值19.6%）。社会消费品零售总额当月实际同比增长11.2%（前值11.2%）。
【华润元大基金解读】
1. 10月工业增加值超出市场预期，并呈现同比扩大局势，这个趋势其实已蕴含在月初PMI数据之中，显示工业生产向好。10月汽车制造业和电气制造业同比扩大是拉高工业增加值的主要原因，从主要产品产量来看，汽车延续了前月增幅大幅改善的趋势（10月25.5%，前值17.45%），水泥、有色和乙烯产量同比增长也都上行。
工业增加值：当月同比&环比
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
2. 10月固定资产投资完成额同比增速继续下滑，符合预期。基建投资同比第二个月大幅下滑（同比16%，前值21.6%），显示政策倾向已转移。制造业投资增速继续稳步上行，当月同比23.5%（前值22.1%），显示工业生产局势稳定向好。
固定资产投资完成额
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
3. 10月社消数据比较平淡无奇，同比数据和前月持平，商品零售和餐饮收入同比亦无明显变动。餐饮收入增长已经基本稳定下来，而当月汽车销售同比增速继续加快（14.2%，前值13.2%），通讯器材同比增长明显（31.4%，前值20.6%）。当月服装及日用品类增幅下降。
【投资展望及建议】
10月工业数据（包括工业增加值和之前的PMI数据）的改善幅度均超出预期，可能是为三中全会推进促改革做铺垫，后续我们仍然预期工业生产稳步增长但增幅逐步下降。投资方面，基建和房地产投资增速已见下移，其趋势可能继续维持；制造业投资增速预期继续稳定。消费方面，近期并无显著刺激或负面因素，可望继续保持该稳步增长趋势。