【事件】
11月CPI同比3.0 %，低于市场预期（3.1~3.2%）。其中食品同比5.9%，非食品同比1.6%。CPI环比-0.1%，食品环比-0.20%，非食品环比0.00%。10月PPI同比下降-1.40%，跌幅缩小。
【华润元大基金解读】
1. CPI 3.0%的同比涨幅中有1.92%由食品项目拉动，1.08%由非食品项目拉动，食品对CPI仍起到主要的推动作用。
a) 食品中的肉类和蔬菜是拉动CPI同比增长的主要项目，价格同比增长分别为5.5%和22.3%，两项一起为CPI带来1%的涨幅。11月仅粮食和水果环比价格上升，蔬菜、油脂和水产品价格均环比下跌，肉禽项环比持平。
b) 非食品价格继续保持稳定。衣着项目环比涨幅低于历史均值，交通通讯、娱乐教育环比为负，居住项继续以环比0.2%的速度增长。
CPI同比
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
2. PPI环比持平，同比跌幅继续呈现缩小趋势。商务部监测的数据显示11月矿产品、能源、黑色金属、化工产品和建材价格环比上升，而橡胶、有色金属、农资和轻工原料价格环比回落，整体而言生产资料价格保持平稳。
PPI同比
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
【投资展望及建议】
本月数据显示目前通胀压力暂时减轻，但明年通胀压力犹存，是目前市场的关注点。PPI方面，由于企业补库存动力偏弱、工业生产增长速度可能微幅回落，工业品价格上涨动力仍然较弱。