【事件】
2013年5月份，社会消费品零售总额18886亿元，同比名义增长12.9%，基本符合此前的市场预期。
【华润元大基金解读】
1. 社会消费品延续今年年初来的稳定增长态势，同比增长的速度逐月提升，但是整体还是低于去年全年14%的月同比增速；从环比情况来看，环比增长1.17%，刚好在2011年以来的均值，增速相对比较稳定和合理；
社会消费品零售总额走势-餐饮及商品
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
2. 从消费形态分类来看，餐饮消费在5月份有一定的反弹，同比增长9.2%，较上月的7.9%有所回升；商品零售同比增长13.3%，基本与上月持平。餐饮消费在5月份出现一定程度的回暖，除去三公消费的影响，餐饮消费有好转的迹象。
3. 扣除了物价因素后的实际同比5月份是12.1%，继续处于上升的通道中，高于上月的11.8%；考虑到目前的CPI较为温和，只要物价没有过大的上涨，后期还是将有利于消费的平稳增长。
【投资展望及建议】
后期的消费增速主要受到两方面的影响，一个是与消费直接挂钩的居民收入增长，中央在年初已发文批示进行收入分配制度的改革，但是居民收入是否真实提高存在一定的疑问；第二是近期家电补贴政策已经取消，对商品消费是否会有所拖累，存在变数。预计6月份的社会消费品零售总额增速仍将继续小幅提升。