【事件】
2013年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）131211亿元，同比名义增长20.4%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。从环比看，5月份固定资产投资（不含农户）增长1.43%。
2013年1-5月份，全国房地产开发投资26798亿元，同比名义增长20.6%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。
【华润元大基金解读】
1. 固定资产投资增速基本符合市场预期，从历史水平来看，从05年来开始5月份投资的同比增速均值在26%左右，目前接近20%的增速反映出目前投资对实体经济的拉动已经逐渐减退，考虑到政府进行结构改革的决心非常坚定，实际上政府也不希望继续走投资拉动的老路，因此政府对投资增速放缓的容忍度实际上是在提高；
固定资产投资走势
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
2. 从固定资产投资的分项来看，制造业投资的增速逐月在呈下降态势，制造业从上月的18.4%降至17.8%，基建投资与上月持平在24%。其中制造业的增速已经连续第4个月低于整体投资增速，这值得关注，从一个侧面反映出整个制造业方面的疲态；
3. 房地产开发投资仍保持着较快的增速，目前的累计同比增速已远高于去年全年的16.2%，同时房地产销售面积虽稍有回落，但是仍保持在35%左右的高位，而去年全年的同比增长仅有1.8%，进入今年以来房地产市场尽管经历了“国五条”的打压，但是由于各地的政策细则没有起到实质的调控作用，反而助长了房地产市场的一枝独秀，后期房地产投资难以显著回落。
【投资展望及建议】
投资的拉动作用渐渐递减，考虑到城镇化的计划在上半年没有能够推出，加之国务院总理李克强在此前的国务院机构职能转变动员电视电话会议上指出，要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大，还必须依靠市场机制。我们可以初步判定上半年的整体投资增速不会有反弹的空间存在，但房地产方面的投资在没有新的严控出台之前，仍将保持高位的增速。