【事件】
2013年1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）181318亿元，同比名义增长20.1%（扣除价格因素实际增长20.1%），增速比1-5月份回落0.3个百分点。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）增长1.51%。此外，2013年1-6月份，全国房地产开发投资36828亿元，同比名义增长20.3%（扣除价格因素实际增长20.3%），增速比1-5月份回落0.3个百分点。
【华润元大基金解读】
1. 6月份的固定资产投资累计增速继续小幅回落，基本在市场预测的合理范围之内。一方面，6月份的固定资产投资增速出现回落与年初过高增速有一定关系，在2月份高点后投资增速便出现自然回落；另一方面，我们如果单看投资的月度环比增速，6月份没有下降而是出现反弹的走势，因此如果现在就说投资已经出现明显的放缓并不成立，1季度和2季度的环比平均增速都在1.4%附近，正因如此，我们也看到投资对GDP的拉动在2季度比1季度反而变大；
固定资产投资完成额累计同比走势
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
2. 从分项来看，基建投资、制造业投资和房地产投资均有回落，其中制造业投资持续受制于去库存和低需求的影响短期内不会改善，基建投资增速持续放缓可能与政府财政收入的放缓有一定的关系，今年上半年财政收入同比累计只增长了7.5%，是2010年以来的最低值，这也会影响到基建项目的开工，房地产投资连续第2个月出现回落，但是我们看到对比去年同期增速依旧较高，房地产投资的步伐没有明显地放缓；
基建投资、制造业投资和房地产投资走势
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
3. 房地产开发投资方面，总体投资增速也是呈回落态势，但是正如我们此前强调的，房地产市场在2013年的增速情况比2012年高出不少，2012年的全年在16.2%，而今年上半年的整体增速高出近4个百分点，这也造就了上半年房地产市场的繁荣景象；细看统计分项，房屋销售面积略有下滑，但是房企购地的热情不减，6月份的购置土地面积同比跌幅缩小，尽管还是在负值区间，但是从3月份低点的反弹依旧值得我们警惕。
【投资展望及建议】
对于下半年的投资增速，华润元大基金认为放缓的幅度不会很大，毕竟从目前中国的经济架构来看，在保增长的同时要实现结构调整，投资这架驱动的马车不会一下子便被摒弃，造成投资增速略缓的原因可能来自于政府的财政资金扶持可能减少，作为投资资金重要来源的国家预算内资金在2季度已有放缓的迹象，考虑到上半年的国家财政收入增速较低，因此政府直接拉动投资的力量可能要打折扣。房地产市场方面，下半年的风险点集中在房产税改革，就目前情况来看推出的概率很大，只是时点问题，下半年的房地产投资同样有下滑风险，政策力度决定了后期发展。