【事件】
统计局8月9日发布2013年1-7月份全国固定资产投资主要情况显示，2013年1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）221722亿元，同比名义增长20.1%，增速与1-6月份持平。从环比看，7月份固定资产投资（不含农户）增长1.58%。
【华润元大基金解读】
1. 2013年前7个月的投资同比增速基本符合市场预期的20%。此前我们一直强调过今年以来在房地产投资和基建投资带动下，整体投资增速不低，而且一直没有明显回落，依旧会是拉动经济的主要力量，7月份的投资数据再次验证我们的分析。从环比角度来看，从2月份以来环比增速持续加快，7月份的环比1.58%已经高于2011年的1.55%和2012年的1.46%，连续第6个月的环比加快，解释了为何目前经济仍然能够“不低增长”的原因；
固定资产投资完成额累计同比走势
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
2. 从分项来看，我们看到制造业同比增速保持在17.1%，与上月持平，已经止跌，这与7月份的工业增速反弹是相吻合的；基建投资在今年一直保持高增速，7月份同比增长23.87%，较上月的反弹幅度超过1%，这与地方投资热情不减以及铁路交通等的项目投入加快有关；
固定资产投资完成额累计同比分项指标走势
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
3. 作为2012年以来便开始反弹的房地产开发投资，在7月份也继续小幅同比反弹0.2%，维持今年以来的高增速势头。虽然7月份销售面积增速下降了2.9%至25.8%，但是施工面积和购地面积继续增长，特别购地面积同比跌幅缩至-1.4%，逼近转负为正，这充分表明目前房地产市场依旧火热。造成7月份房地产投资继续升温的原因主要有两点：一是政府调控的最大利器“房产税”依旧没法立即出台，正因为政策一再延迟推出，也让市场降低了对政策管制的担忧；二是房地产企业目前已有得到股票再融资的批复，这更加刺激房企拿地投资。
【投资展望及建议】
对于投资，我们依旧保持谨慎乐观的增速估计：
1. 今年的经济增长目标实现依旧要靠投资“给力”，特别在消费实际增速不高和净出口波动加剧的情况下；
2. 我们上半年有提到的大量货币投放通常需要1-2季度来反映在基本面的增长，我们觉得这从固定资产资金到位情况改善可以窥见这个逻辑；
3. 房地产方面，中央态度其实并不强硬，政策出台时间不统一，加上地方政府仍需卖地维持财政平衡，决定了房地产的打压暂时仍是“雷声大”,实际的“雨点”目前没有多大；
4. 我们认为的谨慎主要是源于地方政府债务审计近期进行如火如荼，可以预见后期部分负债和长债能力不匹配的地方想融资去投资难度必然加大。