【事件】
8月1日，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会公布，2013年7月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3，比上月微升0.2，此前彭博调查的市场预期中值在49.8，高于市场估计。而同时汇丰中国采购经理人指数（PMI）7月份数值录得47.7，创11个月以来新低。
【华润元大基金解读】
1. 官方制造业PMI数据意外好于预期，延续去年9月份以来的第10个月在荣枯线上，基本就在50到51之内，总体显示制造业仍然在低度的增长区间。6月份的PMI一度掉至50.1，一度让市场认为有下穿50荣枯线的担忧，但是7月份的意外反弹，让市场悲观情绪略有缓解，从早盘A股的走高我们可见一斑。就目前整体经济大环境的情况和政府调结构的方针来看，制造业并不存在短期内快速反弹的动力和空间，本期PMI数据略超预期，带给市场更多的是人心和情绪上的稳定；
官方及汇丰PMI走势
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
2. 从分项数据来看，出口需求的改善成为改善7月份PMI的主要原因，出口新订单由6月份的47.7反弹至49，外部订单状况改善，或预示着未来出口的状况也会略有回暖，但是值得注意的是，这并不代表着需求的全面好转，毕竟仍在50荣枯线下；购进价格从6月的44.6反弹至50.1，价格反弹可能预示着工业厂品价格后期会缓慢恢复；库存方面，产成品库存由6月的48.2下降至47.3，去库存化依旧继续，而原材料库存小幅回升至47.6，整体来看企业暂时没有明显的再次加大扩张力度的意愿；
官方PMI各分项数据走势
资料来源：Wind万得资讯，华润元大基金整理
3. 配合同时公布的汇丰PMI数据，两者出现了一定程度的背离，汇丰PMI的持续走低预示着中小企业层面更加疲弱，但同时我们从官方PMI大中小规模企业的分项可以看到，中小企业7月份尽管走势不一，但是依旧在50以下徘徊，特别小企业指数更差，基本上我们可以断定目前中小企业依旧经营较为艰难，制造业的全面复苏还需时日。
【投资展望及建议】
7月份的官方PMI略有回升可能会带动工业生产7月份的环比继续回升，但幅度预计有限。前期工信发布了淘汰落后产能的规划方案，诸如钢铁、水泥、电解铝等行业短期内将面临很大的压缩产能和部分停产的困难，因此随着外部经济体需求的缓慢改善（7月欧元区PMI已经明显改善），以及国家对于小微企业的扶持力度加大，国内制造业整体下行风险或已基本锁住。