9月M2同比12.9%，新增信贷8572亿，新增社融1.05万亿
【事件】
9月货币信贷数据：
(1) M2余额120万亿同比增12.9%（前值12.8%）；
(2) 新增人民币信贷8572亿（前值7025亿）；新增社会融资总量1.05万亿（前值9574亿）。
【华润元大基金解读】
1. 新增信贷超出市场预期，新增社融低于市场预期，验证了我们说述的两点趋势——即宽信贷、因治理收紧非标融资需求挤到表内。年内这两点趋势将继续影响信贷社融。从信贷结构来看，住户部门中长期贷款额度环比略降，表明9月份信贷对房地产的支持利率仍弱。票据融资明显下降，企业短期融资上升，长期融资略升，中长期贷款占比52%有所下降，信贷对实体经济的支持力度仍显较弱。
M1及M2当月同比
数据来源：Wind资讯，华润元大基金整理
2. 估计因存款偏离度指标抑制季末冲存款效果明显，9月份M2统计口径有所调整，调整后的M2增速为月度日均M2的同比增速。目前看来的M2同比不高，后续货币政策仍有空间。
【投资展望及建议】
9月份的货币信贷数据基本符合预期，除信贷超预期对债市造成短暂回调之外，其他方面对市场影响不大。年内来看，若按照9.5万亿的信贷预算，第四季信贷余量为1.8万亿（去年第四季实际投放1.6万亿），信贷空间还是比较足的，按揭贷会预期上行，非标回表趋势继续。政策方面，M2和通胀目前压力都不大，预期货币政策仍将延续宽松态势。