【事件】
2014年11月汇丰PMI预览值 50（前值50.4），降至下半年低点，工业依旧弱势。
【华润元大基金解读】
1. 受产出指数快速下降影响，制造业生产经营活动有所放缓，增长动能依旧偏弱。
中采PMI及汇丰PMI走势
数据来源：Wind资讯，华润元大基金整理
2. 主要的分项数据：
(1) 新订单指数微升至51.4，然而新出口订单降至50.5，受欧元区和日本经济放缓拖累，短期外贸增长势头有所减缓。
(2) 产出方面受需求疲弱，以及临时性因素的影响（APEC时段部分地区停工减产），回落到49.5.
(3) 产成品库存和原材料库存继续走低，原材料库存降幅较大（-1.3到47.9），采购量也环比下1.4来到49.6，从业人员指标也回落至48.4，工业企业对未来预期较弱。
(4) 出厂价格和购进价格有所回升，可能是受基建采购影响。
【投资展望及建议】
11月前17日六大电厂耗煤量同比增速、11月上旬重点电厂耗煤量同比增速、11月上旬粗钢产量同比增速等行业数据都有所下滑，预计11月工业增加值可能会继续走低。目前看来，四季度稳增长压力继续加大，政府已经扩大基建投资来进行短期托底，后期来看，此类稳增长政策以及货币政策放松仍然可期。昨天新出台的国务院常务会议决议和同业存贷新规，预计将进一步降低社会融资成本、扩大商行信贷投放能力，但短期可能会对资金面造成一些向上的压力。