【事件】
2月CPI同比2.0%，符合我们的预期。其中食品同比2.7%，非食品同比1.6%。CPI环比0.5%，食品环比1.7%，非食品环比持平。2月PPI同比下降-2%，跌幅继续扩大。
【华润元大基金解读】
1. 2月份CPI因翘尾因素较低和新涨价因素低于历史同期而较低。CPI 2%的同比涨幅中有0.9%由食品项目拉动，1.1%由非食品项目拉动。
a) 食品中的蔬菜、水产品和水果是拉动CPI同比增长的主要项目，价格同比增长分别为3.3%、4.7%和19.7%。肉禽价格同比跌3%，其中猪肉同比跌8.7%，猪价跌幅延续扩大。
b) 非食品价格价格保持稳定，交通通讯项在节后价格有所回调，衣着价格延续低迷，居住价格保持稳定。
CPI同比
资料来源：Wind资讯，华润元大基金整理
2. 从年初的PMI和工业品价格数据得知，主要工业品价格低迷，需求不旺，企业补库存动力不足，因此PPI同比跌幅扩大是预期之中的。后期希望随着3月份开工旺季的展开，需求得以回升，PPI环比转正，同比跌幅缩小。
PPI同比
资料来源：Wind资讯，华润元大基金整理
【投资展望及建议】
后期预期通胀会逐步上行。一是因为猪价快速下跌，养殖户已经亏损2月余，猪价后期反弹压力大。二是因为后几月的已知涨价因素已经开始逐步抬升，5月份通胀破3%的可能性较大。