【事件】
5月CPI同比2.5%，符合市场预期。其中食品同比4.1%，非食品同比1.7%。CPI环比0.1%，食品环比0.2%，非食品环比0.1%。4月PPI同比下降-1.4%，跌幅缩小。
【华润元大基金解读】
1. 5月份CPI环比涨幅超过往年同期均值，其中
a) 食品项环比涨0.2%，其中猪肉环比涨5.6%、水果环比涨2.1%、鸡蛋环比涨9.5%是拉动该月环比向上的主要动力。
b) 非食品项环比涨0.1%，价格继续保持稳定，其中衣着涨幅略高于历史均值，居住项受房地产景气度较低影响而环比持平。
CPI同比
资料来源：Wind资讯，华润元大基金整理
2. 4月份PPI环比跌0.1%，跌幅缩小，受节后逐步开工和稳增长政策带动工业品价格有所企稳，和PMI反映的趋势一致。
【投资展望及建议】
5月份CPI同比向上主要受基期因素影响，趋势可持续性低。近期猪价有所回调，其他食品项压力亦不大，预期6月份通胀会与5月持平或略有下滑，后期仍需密切关注猪价走势。工业价格方面受稳增长政策落地影响，需求得以改善，价格同比跌幅缩窄可望持续。