【事件】
2014年6月汇丰制造业PMI预览值50.8，工业超预期改善。
【华润元大基金解读】
1. 汇丰PMI今年以来首次站上50，单月环比改善1.4，增长动能从5月的0.2提升到6月的3.8，工业超预期改善。
M1&M2当月同比(%)
资料来源：Wind资讯，华润元大基金整理
2. 从分项数据来看：
a) 需求端继续向好趋势，新订单最新值51.8（前值50），新出口订单50.6（前值53.2），积压订单51（前值49.3）。出口订单虽有下滑，但也仍在扩张状态下，外需呈现弱复苏格局。
b) 受近几月需求持续改善拉动，生产项已显示扩张态势（51.8相对前值49.8）。采购量继续上行（最新值51.7），原材料库存小幅上行，企业补库存动力增强。产成品库存下行至48。
c) 购进价格受需求驱动继续提升，上游产业形势继续改善。而出厂价格缩至49.7（前值50.4），小幅回调，显示需求改善的力度可能并不是非常强。
d) 就业改善明显（48.7相对于前值47.4），但仍处于收缩区间。
【投资展望及建议】
工业生产继续如我们所预期般改善。除季节性因素之外，基建/保障房等政策的刺激效果渐现，拉动需求回升，从而拉动工业整体局面短期向好。后期来看，需求扩张而产成品库存处于低位，将会继续拉动生产端改善，利于整体经济回暖。后期房地产和相对的政策博弈将继续为市场关注的焦点。