【事件】
2014年6月中采PMI 51（前值50.8），符合预期，汇丰PMI小幅下修终值为50.7，工业仍如我们之前预期延续改善。
【华润元大基金解读】
1. 中采PMI环比改善0.4，增长动能从5月的5.2进一步提升到6月的5.5，工业继续改善，但幅度收缩。
中采PMI及汇丰PMI
资料来源：Wind资讯，华润元大基金整理
2. 从分项数据来看：
a) 需求端继续改善，新订单小幅升至52.8，新出口订单环比升1.0至50.3，需求端继续带动工业向好。生产项亦环比升0.2来到52.8.
b) 采购量略降至52，原材料库存持平在48，产成品库存微升至47.3，库存依然维持在低位，采购量扩张。
c) 购进价格微幅改善至50.1，结合采购量的微降反映需求抬升的力度不是很大。
d) 就业项也有所改善，环比升0.4到48.6。
【投资展望及建议】
PMI连续四个月回升，符合了我们年初预计工业2季度环比改善的观点。6月份的数据显示改善仍在继续，但幅度有所收缩。从采购相关项上来看，采购量微降而原材料/产成品库存均处于低位，显示企业补库存心态仍然偏谨慎。展望第三季度，工业趋势有需求扩张和政策加码的利好，但同时也存在去年同期基数较高和地产低迷加剧的不利影响，综合来看可能改善幅度有限。