【事件】
2014年7月汇丰制造业PMI预览值52，创2013年1月以来新高，工业延续明显改善。
【华润元大基金解读】
1. 汇丰PMI第二月大于50，单月环比改善1.3，并创去年1月以来新高。增长动能从6月的3.7提升到本月的4.0，延续明显改善。
中采PMI及汇丰PMI
数据来源：Wind资讯，华润元大基金整理
2. 从分项数据来看：
a) 需求端改善明显，仍为带动PMI上升的主要动力。新订单、新出口订单环比分别增加1.9和2.0至53.7和52.7，内外需求在本月均趋势向好。
b) 受需求带动，生产项继续改善一个百分点到52.8。采购量大幅上行（最新值53.1），原材料库存和产成品库存亦明显上行，企业本月补库存动力继续增强。
c) 购进价格和出厂价格受需求改善拉动，环比分别升至52.9和51，工业端价格上行。
d) 就业仍处于收缩区间，但改善明显（49.5相对于前值48.7）
【投资展望及建议】
从汇丰PMI初值的数据来看，本月工业延续明显改善。6月份房地产成交、投资和资金来源等已有企稳的迹象，7月以来发电量数据好于历史同期。从微观的层面来看，政府前期的微刺激政策效果正在逐步显现，昨日国务院常务会议主旨于降低实体经济融资利率。多重因素叠加下来，三季度经济可能会比我们之前预期来得好，可能会与上半年基本持平。