【事件】
2014年7月中采PMI 51.7（前值51），汇丰PMI小幅下修终值为51.7，工业仍如我们之前预期延续改善。
【华润元大基金解读】
1. 中采PMI环比改善0.7，增长动能从6月的5.5进一步提升到7月的6，工业继续改善。
中采PMI及汇丰PMI
数据来源：Wind资讯，华润元大基金整理
2. 从分项数据来看：
a) 需求端继续改善，新订单环比增0.8来到53.6，新出口订单环比升0.5至50.8，需求端继续带动工业向好。受前期需求好的带动，生产项环比升1.2来到54.2.
b) 采购量和原材料库存继续上升，最新值分别为53和49；产成品库存微升至47.6，库存依然维持在低位，采购量扩张。购进价格受需求推动继续上行至50.5.
c) 就业项环比下行0.3至48.3，和汇丰反映的中小企业趋势不同。
d) 小型企业的PMI最新值50.1，站上50线，估计是受外需和出口向好拉动。
【投资展望及建议】
中采PMI继续反映工业延续改善的趋势，市场目前对此预期也较为充分。6月份房地产成交、投资和资金来源等已有企稳的迹象，且部分地区有房贷松动的迹象，房地产快速下滑的风险可能逐步减少。从政策的层面来看，政府前期的微刺激政策效果正在逐步显现，多重因素叠加下来，维持我们三季度经济可能会与上半年基本持平的看法。