【事件】
2014年8月汇丰PMI预览值 50.3（前值51.7，市场预期值51.5），工业延续扩张但幅度收缩明显。
【华润元大基金解读】
1. 8月份的预览值环比大幅下行，增长动能从7月的3.8降低到1.8，工业扩张幅度收缩明显。
中采PMI及汇丰PMI
数据来源：Wind资讯，华润元大基金整理
2. 主要的分项数据都出现了明显的下行：
a) 内外需分别环比下行2和1.2来到51.3和51.4，需求扩张幅度收缩，会对后期的工业扩张形成压力。生产项亦环比下行1.5来到51.3.
b) 采购量下行0.8，原材料库存下行2.5至48.5，产成品库存持平于49.5. 企业对后期判断较为谨慎，降低补库存速度。出厂价格和购进价格双双收缩至50一下，工业品价格继续低迷。
c) 就业项也出现了明显下行，环比降低1.2至48.2。
【投资展望及建议】
8月份的汇丰PMI预览值显示工业扩张步伐明显减缓，企业对后期的预期开始谨慎。之前7月份的信贷、投资和房地产等数据均不及市场预期，房价继续下行，风险加大。近期宏观面开始走弱，逐渐和之前背离的中微观数据切合，反映政府经济增长目标承压，后期政策上预计还会有放松的动作。8月份的货币信贷数据预期将环比上行，但幅度是市场关注的核心，以预判金融端对实体经济的拉动作用。