股票市场：
周五（11月20日），今日两市双双高开，早盘围绕昨日收盘点位震荡，午后指数拉升后回落，尾盘小幅拉升。截至收盘，上证综指收3630.50点，涨幅0.37%，本周累计涨幅1.39%；深证成指收12702.04点，涨幅0.73%，本周累计涨幅2.42%；沪深300指数收3774.38点，跌幅-0.02%，本周累计涨幅0.75%；创业板指数收2800.15点，涨幅1.06%，本周累计涨幅3.32%；中创100指数收2402.85点，涨幅0.36%，本周累计涨幅2.17%；富时A50指数收10689.91点，跌幅-0.21%，本周累计涨幅0.71%。
概念板块方面，传感器指数（4.85%）、芯片国产化指数（3.97%）和去IOE指数（3.88%）涨幅居前；赛马指数（-1.59%）和充电桩指数（-0.71%）跌幅居前。行业来看，电子元器件（2.41%）、有色金属（2.33%）和国防军工（2.23%）涨幅居前；今日只有非银行金融（-1.31%）一个下跌行业，煤炭（0.20%）和银行（0.27%）涨幅相对较小。
两市今日全天成交总额为10795亿元，较上一交易日明显上涨，但本周总成交量较上一周有所回落。
今日股指冲高回落，尾盘有小幅拉升，整体来看，创业板涨幅仍然高于两大股指，反映出热点题材延续强势。本周各主要指数均有不同程度上涨，从各个交易日来看，呈震荡向上的走势，上证综指没有突破前期平台，围绕3600点上下震荡。预计年内打新即将开始，市场可能会出现抽血效应，短期来看，沪指向上突破空间有限，但在赚钱效应的带动下，题材股或将延续相对强势。盘面来看，沪指今日收于5日、10日均线上方，继续向上有效突破须有量能配合，整体震荡向上趋势未变。投资者后续可继续关注重点题材，把握热点轮动，逢低布局，此外高送转题材也将成为年底市场热点，投资者可择年报预期向好个股提前布局。
债券市场：
昨日央行公告自2015年11月20日起下调分支行SLF利率，对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别从此前的4.5%、5.5%调整为2.75%、3.25%。常备借贷便利利率作为利率走廊上限，此次调整缩窄了利率走廊区间，有利于稳定银行间资金利率价格。
资金面方面，本周资金面继续维持宽松，受IPO临近的影响，银行间14天及以上中长期资金利率有所上行。下周预计将面临新股发行，对资金面会产生一定扰动，但从中长期看，银行间资金面整体仍然非常宽松。本周债券市场维持震荡，收益率波动幅度不大。
利率债方面，本周收益率略有上行，10年国开小幅上行0.5bp至3.54%；10年国债小幅上行1.5bp至3.14%。面临下周预计将有新股发行，银行间资金面将出现波动，市场处于宏观和政策真空期，短期利率债市场仍将维持震荡。
信用债方面，受此前山水水泥短融违约，云煤化部分债务违约等事件的影响，市场对过剩产能行业、民企债券相对谨慎，收益率出现上行。由于资金面较为宽松，短端信用债收益率本周变动幅度较小，但中长端债券受年底部分机构兑现收益的影响，收益率水平均有不同程度的上行。
我们预计中长端信用债、特别是产能过剩行业和部分民营企业债券，仍会面临一定的调整压力。但从中长期来看，基本面仍然面临较大的下行压力，货币政策仍会维持宽松，基本面和政策面仍然有利于债券市场。
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