国家统计局数据显示，11月中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.6%，较10月回落0.2点。11月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得48.6%，较10月回升0.3点，但仍处于收缩区间。
点评：
国家统计局制造业PMI显示，制造业仍处于收缩区间，颓势未改。中采PMI回落的原因包括：受国内外市场需求不振和生产淡季等影响，生产扩张动力有所减弱；近期大宗商品价格持续低位震荡下行，主要原材料购进价格持续回落；面对经济下行的压力，企业采购活动有所减缓，补充库存意愿不足。具体来看，生产指数为51.9%，比上月回落0.3个百分点；新订单指数为49.8%，比上月下降0.5个百分点，其中新出口订单指数为46.4%，比上月下降1.0个百分点；主要原材料购进价格指数为41.1%，比上月下降3.3个百分点，为今年最低点；采购量指数为48.3%，比上月下降0.5个百分点。原材料库存指数为47.1%，比上月下降0.1个百分点，连续回落。
财新PMI数据表明，制造业收缩的速度继续收窄，但仍难走出低位。11月财新中国制造业PMI中，产出指数结束了此前6个月的收缩状态，趋于平稳；新出口订单指数连续第二个月回升，并进入扩张区间，显示外需改善，但由于内需不振，新订单指数再度下滑；就业指数虽仍低于50的荣枯分界线，但均有所改善。
11月中采制造业PMI低于预期，但财新PMI高于预期，二者出现背离，原因是中采样本里重化工业占比较高，如果剔除重化工业影响，中采和财新PMI方向是大体一致的。
行业分化较大，高技术、消费品等制造业延续扩张态势，服务业增速加快。11月份高技术制造业、装备制造业和消费品制造业PMI分别为53.1%、51.6%和53.4%，继续保持扩张态势。计算机通信电子设备制造业、医药制造业、汽车制造业、食品及酒饮料精制茶制造业等行业PMI明显高于制造业总体水平，继续保持较好发展态势。11月份，中国非制造业商务活动指数为53.6%，比上月上升0.5个百分点，表明非制造业继续保持景气扩张态势，服务业商务活动指数为52.8%，比上月上升0.5个百分点，增速有所加快。受 “双十一”促销活动等因素的影响，邮政快递、仓储配送等物流行业运行加快，业务量增长较快。
目前经济依然面临下行压力，稳增长政策发力可期。货币政策方面，短期流动性仍面临新股发行、年底季节性因素、美联储加息的负面因素扰动，央行公开市场操作、SLF等资金投放可能会逐步适度加码，以平稳资金面季节性波动；预计未来1年内降息还有25-50个BP，十年期国债收益率将有望下探2.5％，降准6次。财政政策方面，逆周期的财政政策很可能将同时采取减税（营改增改革）和增加政府开支的形式，预计财政赤字率有望提高到3％左右。11月10日召开的中央财经领导小组第十一次会议上，中共中央总书记习近平提出“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率”。结构性改革包括促进过剩产能有效化解、降低企业成本、化解房地产库存和防范化解金融风险等四方面内容。预计改革将进一步落实，并取得实质进展，以促进中国潜在增长率的提高。