2016年2月CPI同比上涨2.3%，较上月回升0.5个百分点，高于市场预期值1.9%。2月物价上涨的主要原因有：寒冷天气影响了鲜菜、鲜果的生产和运输；春节期间，交通和旅游价格上涨明显；居民对服务的需求增加，部分服务项目价格上涨较多。具体看， 2月份，食品烟酒价格同比上涨5.8%，影响CPI上涨约1.74个百分点。其中，鲜菜价格上涨30.6%，影响CPI上涨约0.86个百分点；畜肉类价格上涨15.1%，影响CPI上涨约0.65个百分点（猪肉价格上涨25.4%，影响CPI上涨约0.59个百分点）；水产品价格上涨3.5%，影响CPI上涨约0.06个百分点。环比看，2月份CPI涨幅比上月扩大了1.1个百分点，主要是受寒潮天气和春节因素的双重影响。鲜果、猪肉和水产品价格环比分别上涨6.9%、6.3%和6.0%，三项合计影响CPI环比上涨约0.40个百分点。随着食品价格小幅回落，预计今年3月CPI同比会略微下降。
2月PPI同比-4.9%，跌幅较上月收窄0.4点， PPI同比持续48个月为负。PPI环比下降0.3%，降幅比上月略有缩小。环比降幅略有收窄的原因是部分工业行业出厂价格由降转升或降幅缩小；其中，有色金属矿采选、黑色金属冶炼和压延加工价格环比分别上涨1.2%和0.5%，涨幅比上月分别扩大0.6和0.4个百分点。PPI同比降幅收窄主要是受因钢铁等黑色金属产业价格反弹，有色产业价格上涨，煤炭、国际油价也持续上涨，石化行业降幅缩窄。3月以来国内钢煤价格继续上涨，国际原油持续反弹，预计3月PPI同比下降4.6%。
2月PMI下行，CPI上行，出现滞涨苗头，值得警惕。我们预计2016年CPI同比上升1.5%，PPI同比下降3.3%。在今年的政府工作报告中指出了稳健货币政策要“灵活适度”，体现出货币政策仍将以提供对实体经济的支持为导向，在降低实体负债成本的同时兼顾对冲资本流出。预计年内还会降息1次，降准3-4次。2016年继续实施积极的财政政策,根据政府工作报告，2016年目标预算赤字率从去年的2.3%提高到3.0%，地方专项债券规模从1000亿提高到4000亿，同时减税降费在2016年将继续推进，并于5月1日全面推开营改增。
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