2016年7月经济数据点评

2016年7月经济数据点评

       主要观点：上中游行业需求不足是工业生产低迷的主要原因，洪涝灾害又雪上加霜。基建托底乏力，地产投资下滑，固定资产投资增速再创新低。社会总消费增速稳定，下游需求没有进一步恶化。

       2016年1-7月工业增加值同比增速6%，增速较上月下滑0.2个百分点。1-7月份，固定资产投资同比增长8.1%，增速比1-7月回落0.9个百分点，创下16年来的新低。社会消费品零售总额同比增速为10.3%，与上月持平。

一、工业增加值

        1-7月工业增加值同比增速6%（前值6.2%），与7月制造业PMI数据反映的情况相一致，部分是由于洪涝灾害对我国长江中下游地区的生产和运输所产生的负面影响所致，但需求不足是工业生产活动低迷的主要原因。

二、固定资产投资

       1-7月基建投资同比增速18.71%，增速较前月回落1.6%，今年首次出现下滑，同时，中央投资项目同比增速由12.10%大幅下滑至7.10%。在没有基建投资增长量托底的情况下，固定资产投资增速下滑明显。

       制造业同比增速3.0%，较上一月增速下滑0.3%，上游行业黑色金属，中游行业包括机械、专用设备等投资增速都有不同程度下滑。

       房地产开发投资同比增速下滑至5.30%（前值6.10%），新开工面积同比增速从14.9%下滑至13.7%，商品房销售面积同比增速虽然有所下滑，但依然保持着26.40%的历史较高的增长水平。从三四线城市去库存，一二线城市防泡沫的政策目标来看，三四线城市的库存压力有望得以缓解。

       民间投资增速继续下滑，增速由上月的2.82%下降至2.10%。反映出企业对市场预期依然不乐观，去产能进程推进，国际经济增长内在动力不足，内外需均面临不小压力，因此使得企业投资积极性普遍较弱。拉动投资主要依靠逆周期政策而带动的基建投资增长，进一步挤压了制造业和民间投资，“国进民退”。

三、消费

       消费方面，1-7月社会消费品零售总额同比增速10.3%，与上一个月持平。汽车消费一枝独秀，同比增长7.9%，增速连续四个月上升，并创去年3月以来的新高。从居民收入和耐用品消费上来看，相对于供给端，下游需求并没有进一步恶化。

       数据来源：Wind

       风险提示：以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资需谨慎。