统计局公布7月制造业PMI为49.9%，近四个月以来首次跌入荣枯线之下，环比下降0.1%，略低于市场预期的50.0%。表明我国制造业景气程度继续下滑。非制造业PMI为53.9%，较上月上升0.2%，连续两个月回升，非制造业稳中向好，增速略有加快。财新PMI为50.6%，较上月大幅回升1%，与统计局公布的PMI在绝对水平和变化方向上出现较大背离，需要继续观察。
分企业规模来看，大型企业PMI上升0.2%达51.2%，中小型企业PMI分别下滑0.2%和0.5%，为48.9%和46.9%。基建类投资支撑着国内经济，中小企业发展滞后且动力不足，从而导致大企业回升，中小企业持续下滑的结构性发展的不均衡。
生产
生产PMI为52.1%，较上月下滑0.4%，处于历年同期的较低水平，其中江苏、安徽、湖北、河北等地的生产PMI回落幅度较大，主要原因是由于超强厄尔尼诺现象，我国大部分地区在7月遭受了强降雨，其中长江中下游地区受灾较为严重，并对相关地区的生产和运输造成较大影响。
需求
新订单PMI较上月小幅回落0.1%，为50.4%，处于历年同期的较低水平，连续4个月回落，表示需求增长的动力依然不足。
出口订单PMI为49.0%，较上月有较大幅度的回落，幅度为0.6%。全球形势的不确定性，外需的不足导致出口数据承压。
库存
产成品和原材料库存PMI分别为46.8%和47.3%，环比有所回升。部分原因由于钢铁价格反弹，钢铁企业盈利水平回升，从而使得6月钢材产量再次扩大，进而拉高7月的钢材库存水平。
就业
从业人员PMI为48.2%，较上月下跌0.5%，连续，继续保持今年的下行趋势。需求不足和劳动力成本上升，加之制造业企业扩大生产的动力不足，导致制造业企业用工意愿较弱。可以推测未来消化就业的主要力量来自于服务业的发展。
风险提示：以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资需谨慎。