股票市场
周五（1月20日），市场今日迎来普涨，早盘两市单边上扬，午后指数窄幅震荡走高，创业板指数大幅反弹，截至收盘，沪指报3123.14点，涨幅0.70%，本周累计涨幅0.33%；深成指报9906.14点，涨幅1.41%，本周累计跌幅1.02%；创业板指报1880.75点，涨幅1.99%,本周累计跌幅1.01%；中创100指数收1719.83点，涨1.44%，本周累计跌幅0.64%；富时A50指数收10273.21点，涨0.52%，本周累计涨幅1.69%。
成交量方面，沪市成交1414.72亿元，深市成交1814.62亿元，两市合计成交3229.34亿元，较上一交易日的2978.91亿元略有放量。
行业方面，28个申万一级行业板块全线上涨，计算机、电子、轻工制造涨幅居前，分别上涨2.24%和1.83%、1.81%。与之相比，银行（0.42%）、钢铁（0.64%）、食品饮料（0.67%）涨幅较小。概念板块上，亦是全部上涨。西藏振兴指数领涨，网络安全、新疆区域振兴、北部湾自贸区指数涨幅居前。
消息面上，中国2016年全年GDP增速为6.7%，全年国内生产总值为744127亿元。四季度GDP同比6.8%，预期6.7%，前值6.7%。消息人士周五透露，中国五大商业银行已于日前获准阶段性下调存款准备金率一个百分点，以应对春节期间暂时性的流动性紧张问题；此次下调将于春节后，由央行相机恢复正常。
分析认为，央行本周净投放1.13万亿，5大商业银行获批降准1个百分点，市场资金面紧张局面得到缓解，另外四季度GDP数据超预期达到6.8%等也成起到了利好刺激作用。近期市场处于持续下跌的弱势环境中，两市成交量持续萎靡，本周四以不足3000亿成交额创下近一年新低，市场人气严重不足。在消息面利好刺激的共振下，创业板指于今日创出近期反弹新高，同时成交量能明显放大，盘面情绪被激活，短期内春节红包行情或可以期待。
债券市场
【本周回顾】
由于居民提现、缴税缴准、购汇需求等一系列季节性因素，本周资金面偏紧，央行通过逆回购不断向市场投放流动性，但杯水车薪。资金供给呈现结构性特征，期限上看，短期资金需求旺盛但供给不足，长期限资金由于价格高企，虽然有供给但缺少需求。供给方上看，银行流动性紧张，非银机构反而相对充裕。其原因可能是12月份的“债灾”使得非银机构对流动性问题产生了警惕，因此提前备好了充足的流动性以应对春节前的资金紧张。但银行，尤其是大型商业银行，春节前提现的需求非常旺盛，以至于部分银行动用备付金以应对客户的提现需求。因此与12月份情况相反，资金缺口出现银行而不是非银机构。
盘面上看，由于资金面偏紧利率债市场走势较弱，国债期货本周也小幅收跌。信用债走势呈现结构性特征，短久期、高评级的信用债受到市场追捧，尤其是周五央行“临时流动性便利”操作后，短融、存单收益率大幅下行。
【临时流动性便利】
今日央行出人意料地对五大商业银行进行了“临时流动性便利”操作为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持，操作期限28天，资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。
”流动性缺口“一方面是指春节前居民的提现需求，企业所得税上缴所导致的季节性流动性紧张。另一方面由于MPA等考核季过去，新一年的信贷额度刷新，银行年初放贷的意愿较强，从而消耗超额准备金。另外居民换汇的需求也会一定程度上消耗银行体系资金。因此多方面因素叠加，导致银行体系流动性吃紧。
央行选择降准而不是MLF，主要是考虑到公开市场存量规模较大而质押品不足的问题。目前逆回购加MLF存量规模约1万亿。因此2016年至今，随着央行不断进行逆回购和MLF操作，银行不断质押债券，使得LCR（流动性覆盖率）的分子端债券不能再计入，导致该指标下降。因此央行为了避免商业银行”无债可压“的情况发生，同时也为了商业银行不被迫减少分母端的净融出资金，而对市场流动性产生负面影响，于是选择定向降准以释放压力。
“临时流动性便利”对市场来说是一新的概念，其优势在于比逆回购、MLF一次性投放资金量大，同时不消耗银行的质押券，与”降准“相比要设定一定到期期限，并且有成本，使得市场不产生过于强烈的宽松预期。但这项措施是一个临时性的操作，还是一个新的调节工具，需要进一步考察。
注：LCR指标（流动性覆盖率）=合格优质流动性资产÷未来30天现金净流出量
合格优质流动资产中包含：货币资金、结算备付金、债券等资产
风险提示：以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资有风险。