股票市场
周五（3月31日），今日沪指低开高走，在国防军工、家电和银行等板块支撑下，收盘时主要指数均收红，中小板指涨幅超过1%。不过，前几日支撑大盘的一带一路板块则迎来大幅回调行情。至收盘，上证综指上涨0.38%收于3222.51点，全周下跌1.44%；深证成指上涨0.78%收于10428.72点，全周下跌2.05%；创业板指上涨0.72%收于1907.34点，全周下跌0.10%。
沪深两市成交额分别为2140.36亿元和2496.32亿元。两市的合计成交额外为4636.68亿元
行业方面，28个申万一级行业中，收盘时共有22个行业收红，其中国防军工行业涨幅遥遥领先，上涨2.5%；家用电器、银行板块的涨幅也均超过1%；相对而言，建筑材料、交通运输、建筑装饰板块的跌幅居前，跌幅分别为1.72%、1.34%和0.78%。
概念方面，丝绸之路、新疆区域振兴和一带一路板块跌幅居前，分别下跌5.62%、5.54%和3.41%，此外，福建自贸区、粤港澳自贸区、北部湾自贸区、长江经济带、西藏振兴等跌幅也均超过2%，远高于其他板块。相对而言，航母指数上涨2.94%，涨幅遥遥领先；广东国资改革、无线充电、卫星导航、锂电池等板块的涨幅均超过1.4%。
消息面来看， 央行称，即使实现汇率清洁浮动以及货币政策完全的国际协调，也需对资本流动进行宏观审慎管理；如果汇率灵活性比较低，那就更难抑制资本的流动，因此需要提高汇率灵活性。央行连续五日暂停公开市场操作，周四当日净回笼400亿，Shibor涨跌不一，7天期涨1.1bp报2.8210%。一财网报道， 8万多亿元中央财政资金使用“图谱”正式公布，中央对地方转移支付和税收返还总金额创新高，达65650亿元；5000多亿元的中央基建投资首次披露具体项目，一带一路、京津冀协同发展、长江经济带获得资金重点支持。国资委主任肖亚庆日前赴辽宁大连、丹东等地调研时强调，国企改革要真抓实干，“1+N”文件体系已基本形成，下一步工作关键是抓落实，要坚持问题导向，实行“一企一策”，切实解决制约国企改革发展的突出问题。
分析来看，沪深两市今日各个板块涨跌不同。受消息和政策的刺激，军工板块领涨两市；家用电器一直保持较强势的势头；银行板块在回落后反弹。丝绸之路、新疆区域振兴和一带一路板块则出现下跌。据此观察，不同行业的轮动特征明显。长期来看，对后市行情继续持震荡偏乐观态度。
债券市场
【资金面】
本周资金面总体压力不大，但由于季末效应，银行继续减少对非银机构的资金融出，同时跨季资金需求大。R001保持平稳，R007（跨季）加权利率明显上升，单笔交易融资量和总融资量较上周小幅回升0.14亿，加权平均期3.79天，较上周下降0.22天，隔夜资金占比67.8%，大幅下降-11.8%。表明本周资金面总体宽松，但有结构性矛盾，即跨季资金成交明显加大，隔夜需求减少，跨季资金需求加大。
【市场点评】
本周10年期国债收于3.285%较上周上行5BP，10年国开债收于4.065%较上周上行2BP。3月以来，由于MPA考核和流动性“预期差”为市场带来了一次阶段性行情，10年国开160213从3月9日的4.20%下行至最低4.03%，下行幅度17BP，基本可以判断这一轮“抢跑”行情已经过去，今日流动性突然收紧，部分获利盘卖出兑现收益，以至于周二收益率小幅上行。目前来看，市场对监管、MPA、加息等预期已经较为充分，在流动性预期稳定的情况，当这些利空不及预期时，会产生阶段性行情。从3月份这一波收益率下行可以看出，市场预期和交易策略高度一致的情况下，会有机构“抢跑”，因此将3月末之后的交易性行情在月中便已经反应完全。
短期内我们需要关注，首先考核结果可能在4月初会公布，如果处罚几家银行可能对债市有负面影响，同时4月第一周将发10年国开新券，虽然短期内不会产生“换券效应”，但需要警惕利率上行周期中，160213通过收益率上行缩小与老券的利差。另外，4月资金面不容乐观，预计财政存款上缴数目较大，且有MLF到期，资金面或将出现大幅波动。
但草根调研情况来看，银行普遍觉得债券市场目前收益率水平有吸引力，待3月考核季过后，这部分配置量将会释放，需求力量依然存在。同时目前债券价格已经Price-in了众多利空因素，当实际情况好于预期或与预期持平时，市场将迎来阶段性行情。
以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资有风险。