股票市场
今日早盘两市小幅低开后再度翻红，午后逐级回落，两市不同程度回落，创业板指数回抽5日线未能站稳便再度下行，上证50指数尾盘拉升，沪指翻红。截至收盘，沪指报3173.15点，涨幅0.03%，本周下跌2.25%；深成指报10314.35点，跌幅0.43%，本周下跌1.95%；创业板指报1839.01点，跌幅0.62%，本周下跌2.57%。
成交量方面，两市合计成交3825亿元，两市成交量较周四再度缩小。
行业方面，29个中信一级行业中，银行（1.12%）、非银金融（0.78%）领涨，煤炭、钢铁、石油石化小涨收红；食品饮料（-1.45%）、建筑（-1.29%）、国防军工（-1.07%）跌幅居前。
概念方面，冷链物流指数领涨，上涨2.57%；其余板块中，智慧农业、ST概念、健康中国涨幅居前；相对而言，粤港澳自贸区、雄安新区等概念板块跌幅均超3%。
市场风格方面，16个申万风格指数中，低市净率指数（0.46%）、大盘指数（0.24%）、低市盈率指数（0.16%）涨幅居前，高价股指数（-1.59%）、新股指数（-1.04%）跌幅居前。本周来看，仅绩优股指数收红，累计上涨0.86%，新股指数、高市盈率指数累计下跌超5%。
消息面来看，李克强：中国作为货物贸易大国从不刻意追求顺差，而是希望贸易更加平衡；既要扩大出口，又要加大进口；要把医疗产业做成我国支柱产业。只要与新动能加速融合，再传统的行业都能挖出新金矿；要以创新推动传统产业不断升级，打造中国制造新名片。上交所官员：IPO发行节奏还会继续保持2016年高速态势，预计2017年全年核发IPO数量达500家，全年IPO融资额达3000亿元；2-3年解决IPO堰塞湖，贫困地区优先审核上市；沪深交易所会采取类似内部分层的做法；明年依然从严监管，注重防范风险。
分析来看，本周沪指连续下探，雄安新区概念、粤港澳自贸区概念大幅回调，市场热点不足，投资者情绪较为谨慎，市场从结构性行情转化为结构性调整，预计短线再度震荡寻支撑将继续，需提防下周节假日效应的再度出现，投资上可关注低估值业绩优蓝筹板块。
债券市场
本周由于缴税的影响，资金面整体偏紧。一季度经济数据向好，市场对基本面的看法出现分析，到底是”经济触顶“还是”新周期启动“？银监会频频发文，对于这一系列的监管文件，市场较为担心的是监管升级而导致银行集中赎回资金，即银行资产端主动收缩，以满足同业业务和委外投资方面的监管规范。
我们认为基本面“前高后低”的走势不会发生变化；监管升级、委外收缩对非标和高风险债券以及其他低流动性、高收益、高风险资产冲击较大，但对利率债和高评级、短久期的信用债冲击较小，短期内市场情绪或受到影响，但中长期来看不悲观。
首先，房地产投资反弹是因为一方面部分城市库存已经处在低位，另一方面由于前期房地产市场火爆的销售情况，地产企业积累大量现金流，因此拿地和开工的热情依然具有惯性。但房地产调控持续加码，地产企业融资渠道受限，一些列因素都会限制房地产投资的进一步回升。
其次，基建项目集中在上半年，因此随着基建开工旺季的过去，基建投资同比增速会下行。
民间投资和制造业投资依赖于前两者的增长，但相对于地产业基建，此两者的覆盖范围广、波动较小，惯性较大，因此民间和制造业投资的同比增速回升速度慢一些，但随着基建开工旺季的过去，房地产调控效果显现，民间和制造业投资增速会出现缓慢下滑。
实际利率已经开始上行，这将抑制房地产、制造业以及民间投资进一步回升。名义利率大幅上行始于去年四季度，但当时PPI处在上行区间，实际利率其实依然处于低位，但今年一季度以后市场面临的情况将会不同，PPI环比增速已经开始下滑，随着翘尾因素走弱，后续PPI同比增速将逐级下行，从而相应的实际利率会上行，将进一步抑制企业的融资需求。
今年国家对于基本面下滑的容忍度明显增强，年初便下调了经济增长目标，同时全年通胀无忧，那么货币政策着力点将会在防风险和稳汇率两个方面。
防风险，首先是房地产泡沫风险，政府一方面通过限购限贷抑制居民信贷，另一方面通过收紧房地产融资渠道控制地产企业信贷，其次金融风险，去杠杆还要继续，央行这一点上依然会维持中性的态度。稳汇率，官方多次公开表示我国外储规模充足，一定程度的下降是有意的，从侧面反应了当局稳汇率的态度。美联储加息，以及欧、日央行之后的应对，都将使得我国面临资本外流压力，况且缩表对于全球流动性的作用更加明显，因此我国在美国货币紧缩周期中，很难保持货币政策独立性。
二季度依然存在交易性机会，这些机会来源于监管和流动性的“预期差”，目前收益率水平已经突破之前高点，向上空间有限，而向下空间充足。在安全边际较高的情况下，博“预期差”的性价比提高。
风险提示：以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资有风险。