股票市场
周五（4月7日），今日沪深两市继续维持震荡上行，雄安新区概念板块继续带动市场人气，上证综指盘中一度逼近3300点，创逾4个月新高。截至收盘，上证综指收报3286.62点，上涨5.62点，涨幅为0.17%，本周上涨1.4%；深证成指收报10669.48点，上涨13.31点，涨幅为0.12%，本周上涨1.41%；创业板指数收报1946.05点，上涨0.09%，本周上涨0.87%。
成交量方面，沪市合计成交2667.38亿元，深市合计成交2995.94亿元，两市成交量合计5663亿元，较上一交易日略有放大。
行业方面看，29个中信一级行业指数中，电力及公用事业、综合、国防军工、石油石化、房地产和有色金属指数涨幅居前，具体涨幅分别为1.71%、1.50%、1.25%、0.91%、0.53%和0.47%。农林渔牧、建筑、食品饮料跌幅居前，分别下跌-0.59%、-0.52%、-0.31%。
概念板块来看，155个Wind概念板块中，雄安新区、京津冀一体化、污水处理、环保、天津自贸区和海绵城市指数涨幅较大，具体涨幅分别为5.06%、4.95%、4.13%、2.71%、2.43%和2.35%。
消息面来看，3月财新服务业PMI降至52.2，跌至6个月低位，前值52.6，该走势与官方服务业PMI背离，3月官方服务业商务活动指数为54.2，同比升1.0个百分点。财新智库钟正生：3月制造业增速放缓，小心二季度拐点出现，未来经济加速扩张的概率很低。
分析来看，本周雄安新区政策利好，带动京津冀等地个股大涨，也带动股指强势反攻，市场人气急速回升，放量突破清明节前的缩量震荡困局。周四及周五股指延续了震荡上行步伐，但步伐呈现逐步放缓状态，下周能否突破3301点的前期高点仍有待雄安新区概念板块的辐射和量能的支撑。预计股指震荡再现，短线小幅回调盘整的概率或较大，中长期继续持震荡偏乐观态度。
债券市场
本周资金面总体压力不大，季末效应褪去资金价格回落，流动性预期暂时得以修复，另外周五早盘资金面“极为宽松”。R001保持平稳，R007、R0014加权利率明显回落，单笔交易融资量和总融资量较上周回升0.33亿，资金成交加权平均期2.56天，较上周下降1.06天，隔夜资金占比81.7%，大幅上升4.3%。因此本周资金面总体宽松，日中由于结构性问题出现过短时间的资金面紧张，但基本在午盘后得以缓解。
本周，10年国债170004收于3.2875%收益率与前一周持平；10年国开160213收于4.065%收益率与前一周持平，国债期货T1706全周涨+0.32%。期货整体表现强于现货，说明市场一方面认为4月份做多的空间存在，但一方面担心资金面波动，因此选择做多期货，现货的走势以震荡为主。
市场对于流动预期不稳的原因来自于对4月中下旬MLF的到期，以及财政存款的上缴而导致银行体系超额准备金大幅减少的担忧。但我们认为基本面对债市依然有支撑，企业已经有从“主动补库存”转变“被动补库存”的迹象，3月经济数据或将小幅走低，通胀数据继续回落。同时对于流动性我们认为，稳健中性的货币政策并不代表紧缩，央行一方面需要抬升资金成本以达到去杠杆的目的，另一方面央行要保证银行体系流动性“量”上的稳定，以体现“中性”的立场，因此央行大概率会在4月中旬续作MLF平滑资金面的波动，若MLF续作规模超预期，市场对流动性的预期将得以修复从而带动债市走强。
美联储官员在3月仪息会议上提到关于缩减其4.5万亿美元的资产负债表计划的问题。我们认为，若年内美联储公布缩表计划，基本可以肯定是通过停止再投资的方式缩表。从美联储资产负债表结构来看，约75%以上比例的资产到期期限在10年及以上，约25%的资产到期期限在1-5年，这部分资产到期内对市场流动性冲击有限，加之在公布缩表计划之前，美联储会与市场进行充分的沟通，力求以最小的“代价”达到货币政策正常化的目的。因此“缩表”短期内对市场冲击有限，国内债券市场不必悲观。
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