股票市场
周五（5月12日），今日两市指数双双低开，沪指在金融板块的护盘作用下震荡上行，午后冲击年线遇阻回落，创业板指低开后维持窄幅震荡走势，尾盘反弹翻红，截至收盘，上证综指上涨0.72%收于3083.51点，全周下跌0.63%；深证成指上涨0.12%收于9787.99点，全周下跌2.36%; 创业板指上涨0.13%收于1774.63点，全周下跌2.40%。
成交量来看，沪深两市成交额分别为1751.07亿元和1985.12亿元。沪深两市成交金额3736亿，较前一日缩量 。
行业方面，29个中信一级行业中共有15个行业收红，银行和非银行金融板块的涨幅位居前两名，分别为2.72%和1.41%；相对而言，国防军工、传媒和计算机板块的跌幅居前，但均未下跌超过0.9%。
概念方面，特高压指数涨6.10%，，大幅领涨，粤港澳自贸区、粤港澳大湾区概念双双上涨超过2%；雄安新区、股权转让、污水处理等板块的涨幅也均超过1%；相对而言，北部湾自贸区、区块链、网络游戏等板块的跌幅居前，均下跌超过1%。
市场风格方面，16个申万风格指数中，本周大盘指数、低市盈率指数、低市净率指数收红，微利股指数、高市盈率指数、亏损股指数跌幅居前。
消息面来看，商业银行披露周五央行将开展MLF操作。Wind资讯统计数据显示，下周二将有1795亿MLF到期。央行周四净投放200亿；Shibor多数上涨，7天期Shibor跌0.06bp报2.9294%。此外，央行还对7天、14天、28天期逆回购需求询量。
总体来看，本周A股市场经过连续下跌之后继续下行的动力减弱，周四周五迎来小幅反弹行情，沪指今日缩量冲击年线遇阻回落，年线附近阻力较大，预计沪指仍将在年线附近来回震荡消化阻力位，今日创业板指继续维持之前的弱势局面，两市分化较为严重。
债券市场
【资金面】
5月第二周资金面宽松，R007加权价格逐日下行。Shibor3M继续上行，表明银行同业货币依然需求大于供给，尤其是对于中小银行，由于其资产端久期较长，负债久期较短，通过发行存单等方式融资的需求依然较大。回购市场，单笔交易融资量回升0.25亿和总融资量较上周回升2501亿，资金成交加权平均期限较前一周拉长0.71天。央行于周五续作了MLF以对冲5月3日到期和5月16日即将到期的MLF，其维持总量流动性平衡的态度不变。下周一（5月15日）银行迎来旬度缴准，预计资金面较本周会有所收紧，但总体压力不大。
【市场回顾】
债券市场本周收跌，国债期货T1709跌-0.58%。国债170004收于3.66%较前一周上行10BP，国债170210收于4.365%较前一周上行10.25BP。监管依然是导致债市走弱的主要原因，周一，央行旗下媒体“稳，是中国强监管去杠杆主基调，勿以市场小幅波动危言耸听”，此前由于市场普遍预期在“三会”监管趋严的背景下，央行会出于稳定金融市场的目的而适当增加流动性投放，但此消息挫伤了市场的乐观情绪，当天收益率大幅上行。周二，证监会昨日分批召集券商资管开会，明确对集合资管产品主要是进行整改并非清理，市场情绪因此好转，但之后保监会发布通知，要对保险资金运用风险进行排查专项整治，多头情绪再次被打消，收益率再周二周三继续上行。周四，由于资金面较为宽松，同时MLF续作的消息传出，流动性预期有所回暖，债市迎来一波日内的反弹，但行情并没有持续。周五，市场情绪依然偏弱，国债期货由红转绿，现券收益率逐级上行。
【后市看法】
短期来看，5月银行体系流动性无明显的流出压力，但5月同业存单到期量较大，同时6月又进入MPA考核季，CD可能会面临供给压力。
中期来看，监管是主要矛盾，同业业务规模扩张受到很大的限制，大资管行业的规范性文件后续也将陆续出台。银行表外资产、同业业务扩张速度将大幅放缓，债券市场面临需求压力。政府对经济下滑容忍度提高，加之一季度经济增速较高，即使后二个季度有所回落，但只要幅度不大，货币政策依然不会转向宽松。
长期来看，本轮库存周期已经触底，3月为今年经济增长的高点，之后投资、消费、出口数据都会有不同程度的下滑，基本面拐点已经确立。历史数据来看，基本面的下滑到政策的放松，两者之间存在3个月左右的时滞，也就是说监管放松可能出现在6月，因此二季度会是一个极具配置价值的时间窗口。
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