【市场周评】经济企稳信号乍现，逆周期调节政策可期

股票市场

12月第4周（12月23日至12月27日），上证综指震荡周平，创业板下跌0.23%，万得全A上涨0.04%。中信一级行业方面，有色金属、建材、汽车分别上涨6.70%、3.94%、2.00%，表现居前；计算机、农林牧渔、非银行金融表现居后，跌幅分别为1.86%、1.64%、1.08%；概念方面，本周光刻胶指数、打板指数、锂矿指数表现较好，分别上涨14.90%、10.32%、8.94%。

本周公布的中国11月规模以上工业企业利润同比增5.4%，前值降9.9%，环比改善。1-11月份累计利润同比下降2.1%，降幅比1-10月份收窄0.8个百分点。11月，PMI重返荣枯线之上、工业生产数据出现反弹、消费回升，经济企稳信号乍现，投资平稳震荡仍需关注政策信号。12月中央经济工作会议强调明年是全面建成小康社会和十三五规划收官之年，稳增长仍是重中之重，一季度财政政策、货币政策有望共同发力，助力经济企稳。

展望后市，A股市场配置价值依然突出，重点关注进可攻退可守的低估值大金融、地产板块，中长期逢低布局国产替代、5G相关的科技龙头。无论纵向还是横向看，A股估值优势明显，沪深300指数PE（TTM）为12.3，国证50指数PE为10.6，而印度孟买30指数PE为26.5，美国标普500指数PE为24.0。全球普遍低利率、负利率环境下，A股市场配置性价比依然突出。

债券市场

周五，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.03%。银行间现券收益率上行1bp左右，截至16:00，10年期国开活跃券190215收益率上行1.5bp报3.5650%，10年期国债活跃券190006收益率上行0.6bp报3.1525%。

公开市场方面，央行公告称，临近年末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，12月27日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期，本周央行公开市场净回笼300亿元。

资金面方面，银行间市场资金面依然非常宽松，不过隔夜和七天期资金利率有所反弹，其中隔夜一度反弹50个基点（bp）左右，目前涨幅则回落至约20bp，七天期利率则反弹逾10bp。交易员称，资金价格在昨日触及极低位置后反弹属正常现象，并非说明流动性宽松格局有所改变，短期关注周末降准消息及何时落地和元旦前后资金波动情况。

Shibor除隔夜品种大幅反弹外，其余品种全线下行。隔夜品种大幅上行22.7bp报1.0750%，7天期下行2.8bp报2.5790%。银行间回购定盘利率多数上涨，FR001涨22个基点报1.10%，银银间回购定盘利率多数持平，FDR001涨22个基点报1.07%。