【市场周评】乐观情绪促市场上行，关注低估值与科技板块

股票市场

12月第1周（12月2日至12月6日），上证指数上涨1.39%，创业板上涨3.72%，万得全A上涨2.23%。中信一级行业方面，本周除煤炭跌幅为0.61%外，其他行业均录得正涨幅，其中电子元器件、家电、传媒分别上涨6.31%、4.56%、3.83%，表现居前；概念方面，本周智能音箱指数、TWS耳机指数、打板指数表现较好，分别上涨13.86%、12.64%、10.60%。

近期美欧日PMI数据都出现边际改善，10月美国ISM制造业PMI为48.3，较前值47.8回升，非制造业PMI54.7，前值52.6；欧元区制造业连续两个月改善，11月制造业PMI初值46.6，前值45.9，创三个月最高水平；日本11月制造业初值48.6，前值48.4。全球宏观经济环境友好，短期经济担忧情绪有所缓解。叠加市场对于中美在12月15日新一轮关税开始加征之前达成第一阶段协议预期升温，乐观情绪推动本周权益市场上行。

积极情绪下外资近期持续增加配置A股市场。北上资金自11月14日以来连续17个交易日实现净流入，区间累计净流入金额达610.92亿元。险资、基金、保险、券商等国内主力机构亦寻找机会布局跨年行情。Wind统计显示，11月份以来，有400多家公司接受了机构调研，其中213家公司调研机构数超过5家，从相关公司行业分布来看，信息技术行业最多，占比32%；其次是工业，占比21%。材料、可选消费、医疗保健、日常消费行业公司数亦较多。

展望后市，A股市场配置价值依然突出，重点关注金融、周期等低估值板块以及具有盈利稳定性的消费股，中长期逢低布局国产替代、5G相关的科技龙头。无论纵向还是横向看，A股估值优势明显，沪深300指数PE（TTM）为11.8，国证50指数PE为10.1，而印度孟买30指数PE为29.1，美国标普500指数PE为23.1。美联储10月再度降息，全球新一轮货币宽松开启，A股市场配置性价比依然突出。

债券市场

国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.03%。银行间现券收益率上行1-2bp，截至16:30，10年期国开活跃券190215收益率上行1.35bp报3.5875%，10年期国债活跃券190006收益率上行1.08bp报3.2025%。

公开市场方面，央行公告称，12月6日开展1年期MLF操作3000亿元，比当日到期量多1125亿元，中标利率持平上次报3.25%。今日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日1875亿元MLF到期，无逆回购到期。

资金面宽松程度略有收敛，银存间质押式回购加权平均利率多数上行，隔夜回购加权利率亦反弹至2%上方。Shibor多数上行，隔夜品种上行16.7bp报2.0730%，7天期上行4.9bp报2.4820%，14天期上行15.9bp报2.4760%，1月期上行1.9bp报2.83%。