股票市场
1月第3周（2020年1月13日至2020年1月17日），上证综指下跌0.54%，创业板上涨1.49%，万得全A上涨0.10%。中信一级行业方面，其中电子、计算机、医药分别上涨3.12%、2.81%、1.68%，表现居前；消费者服务、农林牧渔、煤炭表现居后，跌幅分别为2.77%、2.31%、1.92%；概念方面，本周国家大基金指数、半导体产业指数、光刻胶指数表现较好，分别上涨10.32%、9.05%、8.37%。
本周中美签署第一阶段经贸协议，为2020年全年中美经贸缓和奠定基础，大幅降低了中美贸易战短期进一步升级的风险，并有望更大幅度地减少已加征关税，有利于提振总需求、尤其是出口需求及制造业投资增长，可以有效提升市场风险偏好。
12月的各项经济数据呈现全面超预期的局面。实体经济层面，制造业PMI、工业增加值、固定资产投资以及社会消费品零售总额好于预期。M2同比增速、进出口同比增速大幅好于市场预期。中国经济呈现明显的复苏和补库存特征，与此同时宏观经济政策加码逆周期调节力度，地方政府一般债和专项债今年均提前发行，货币政策接连下调MLF利率和存款准备金率，中美也签订了第一阶段经贸协议。当前基本面、政策面以及外部形势集体向好，预计1季度权益等风险资产将明显受益。
展望后市，A股市场配置价值依然突出，重点关注进可攻退可守的低估值大金融、地产板块，中长期逢低布局国产替代、5G相关的科技龙头。无论纵向还是横向看，A股估值优势明显，沪深300指数PE（TTM）为12.5，国证50指数PE为10.7，而印度孟买30指数PE为26.6，美国标普500指数PE为24.5。全球普遍低利率、负利率环境下，A股市场配置性价比依然突出。
债券市场
周五，国债期货全线收红，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.07%。
公开市场方面，央行公告称，为对冲现金投放高峰、政府债券发行缴款等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕，1月17日以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。14天期逆回购中标利率2.65%，持平上次。今日无逆回购到期，单日净投放2000亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场全口径净投放9000亿元。
资金面方面，央行公开市场创新高净投放，助力银行间市场流动性，主要回购利率今日继续下行。对银行来说，隔夜供求较为均衡，多在加权附近成交；跨春节期限交投则不算十分活跃，除供给不太充分外，不少机构也在期待下周流动性会进一步缓和，以借入稍低价格的跨节资金。Shibor多数下行，隔夜品种下行8.7bp报2.5220%，7天期下行2.30bp报2.64%，14天期下行2.60bp报2.9430%，1个月期上行0.8bp报2.8080%。
统计局公布的数据显示，中国2019年GDP同比增长6.1%，预期6.1%，2018年增速为6.6%。中国2019年第四季度GDP同比增长6.0%，预期6.1%，前三季度增速分别为6.4%、6.2%、6.0%。中国2019年固定资产投资（不含农户）同比增长5.4%，预期5.2%，2018年增速为5.9%。中国2019年12月规模以上工业增加值同比增6.9%，预期5.7%，前值6.2%；2019年规模以上工业增加值同比增长5.7%。中国2019年12月社会消费品零售总额38777亿元，同比增长8%，预期7.8%，前值8%。
（以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资有风险。）