股票市场
1月第1周（2019年12月30日至2020年1月3日），上证综指上涨2.62%，实现周线5连阳，创业板上涨3.87%，万得全A上涨3.30%。中信一级行业方面，本周除食品饮料外，各行业均录得正涨幅，其中农林牧渔、建材、有色金属分别上涨8.50%、6.46%、6.40%，表现居前；食品饮料表现居后，跌幅为0.14%；概念方面，本周生物育种指数、打板指数、网红经济指数表现较好，分别上涨15.47%、12.62%、8.02%。
上周末，央行发布公告，推进存量浮动利率贷款定价基准转换为LPR。本周三，央行宣布全面降准0.5个百分点，并估算此次降准释放资金约8000亿元。存量贷款定价基准转换，利率并轨进一步加速，市场利率向贷款利率的传导效率提升，长期看企业贷款利率有望逐步下降。周三的降准进一步体现了政策稳增长、降成本的目标，后续更多货币政策操作可期。
上周末，第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》，将于2020年3月1日起施行。新证券法全面推行注册制，大幅度提高违法违规成本，并设置专章加强投资者保护，未来将推动直接融资，有效强化市场化约束，充分激发投资者信心，助力直接融资和资本市场发展壮大。
展望后市，A股市场配置价值依然突出，重点关注进可攻退可守的低估值大金融、地产板块，中长期逢低布局国产替代、5G相关的科技龙头。无论纵向还是横向看，A股估值优势明显，沪深300指数PE（TTM）为12.6，国证50指数PE为10.8，而印度孟买30指数PE为26.4，美国标普500指数PE为24.1。全球普遍低利率、负利率环境下，A股市场配置性价比依然突出。
债券市场
周五，国债期货全线小幅收跌，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.04%。银行间现券收益率变动不大，10年期国开活跃券190215收益率下行0.5bp报3.5875%，10年期国债活跃券190015收益率持平上日中债估值报3.1450%。
公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，1月3日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日1500亿元逆回购到期，因此单日净回笼1500亿元。本周央行公开市场有5500亿元逆回购到期，本周央行未开展逆回购操作，因此本周净回笼5500亿元。
资金面宽松，Shibor全线下行，隔夜品种下行28.16bp报1.1620%，7天期下行8.4bp报2.3490%，14天期下行14.40bp报2.19%，1个月期下行5.55bp报2.8420%。
（以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资有风险。）