01 股市一周综述
u 看行情
_________________
节后A股一改节前偏弱势运行的格局，整体上为10月份开了一个好头，盘面上个股、行业、指数等均有所表现。从行情走势看，继周一市场大涨后，随后几个交易日陷入震荡调整。具体涨幅上，Wind全A累计上涨2.01%，上证指数、深成指、创业板指、创业板综指、中小板指本周分别上涨1.96%、1.83%、1.93%、2.9%、1.5%。其中，创业板指、创业板综指、中小板指均连涨三周。相较于其他主板指数，本周科创50指数表现相对偏弱，累计下跌1.87%。
行业表现方面，本周申万28个一级行业板块涨多跌少。其中，顺周期的银行、纺织服装、采掘、化工等行业板块强势领涨，受国内及海外疫情再次复发催化的医药生物亦有不错表现，盘面上仅房地产、电子、休闲服务三个行业逆势小幅下跌。伴随着行情回暖，市场资金情绪也开始呈现一定的躁动。表现为，节后市场成交量较节前明显扩大，北上资金扭转节前大举净流出的态势，转而大规模入场扫货，本周北向资金累计净买入111.19亿元。
u 论大势
_________________
展望后市，A股仍会受到美国大选、中美关系及秋冬新冠疫情再度爆发等因素带来的不确定性影响。对短期行情的看法，我们偏向于震荡，后市行情仍会有波折，要注意节奏的把握。但后续风险事件带来的每次冲击是布局四季度行情的较好机会，应积极把握。前面我们重点提出，后市行情启动的信号可重点跟踪以下三个方面：
（1）市场成交量打破缩量格局，量能逐步增加；
（2）北上资金结束此前净流出格局，转而呈现持续净流入；
（3）股指期货近、远月合约贴水现货指数的幅度逐步收敛。
近期市场成交逐步回暖，北上资金持续流入，并且股指近、远月合约贴水现货指数的幅度在收敛。若上述现象后续能够持续，则可相应提高持仓的比重，顺势做多，建议继续跟踪。
u 谈配置
_________________
行业配置和主题投资方面，建议关注：
（1）下半年库存周期的启动将驱动企业盈利加速改善，国内经济持续复苏背景下的低估值顺周期板块将迎来不错的配置机会；
（2）继续看好具备中长线布局价值的科技、生物医药，上述板块在经历前期的持续调整后，后续市场有望给出非常好的布局机会；
（3）大消费方面，消费升级及内循环背景下可选消费的投资机会要好于必选消费，可关注家电、汽车、家居、酒店等可选消费板块；
（4）主题投资方面，“国内大循环”主线、国家“十四五”规划主题相关题材，及三季报业绩预增方向有望成为资金重点关注的对象。
02 债市一周综述
u 行情复盘
_________________
从债市整体走势看，7月份至今债市震荡的格局仍未被打破。节前一周利率债呈现较大幅度的单边下跌，节后逐步企稳止跌。分品种来看，中证转债指数本周累计上涨1.59%，连续三周上涨。利率债方面，10年期国债期货主力合约周跌0.01%，5年期国债期货主力合约周跌0.03%，2年期国债期货主力合约周涨0.02%。
u 资金面观察
_________________
本周（10/12-10/16日）央行公开市场有2100亿元逆回购和2000亿元MLF到期，本周央行公开市场共进行了1000亿元逆回购和5000亿元MLF操作。综合看，本周央行在公开市场上累计向市场净投放1900亿元流动性。下周（10月19日至23日）央行公开市场有1000亿元逆回购到期，下周四和周五均到期500亿元，周一至周三无逆回购到期。此外，下周一（10月19日）还有800亿元国库现金定存到期。
资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行4.6bp报2.017%，7天期上行0.8bp报2.199%，14天期上行1.2bp报2.183%，1个月期下行0.1bp报2.632%。
u 债市展望
_________________
9月份社融信贷数据再超预期，但债市盘面对此的反映较为有限。尽管本周央行超额续作MLF，但受制于政府发债规模依旧较大，并叠加企业税期缴款对资金面形成扰动，短期而言，债市的情绪依旧偏弱。稍长周期看，我们倾向于认为债市料将继续维持偏弱势震荡运行格局，趋势性交易的机会暂时难以看到。一方面，债市对国内宏观经济的回暖复苏、央行货币政策回归常态化、宽信用格局延续等基本面环境已一定程度的计价；另一方面，欧美疫情、中美关系等的不确定性对债市情绪的提振效应有限。
风险提示：本材料为华润元大基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《产品资料概要》、《招募说明书》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。