股票市场
鼠年开市第2周（2020年2月10日至2020年2月14日），上证综指上涨1.43%，创业板上涨2.65%，万得全A上涨2.07%。中信一级行业方面，其中有色金属、建材、农林牧渔分别上涨10.12%、8.94%、8.05%，表现居前；纺织服装、医药、传媒表现居后，跌幅分别为3.25%、2.10%、51.73%；概念方面，本周存储器指数、异质结电池指数、钴矿指数表现较好，分别上涨12.60%、10.28%、10.22%。
本周市场对疫情的恐慌逐渐消化，市场延续了上周二以来的回暖势头，宏观对冲政策加码预期下，基建、地产链条表现强势，受疫情影响较小的农业板块亦涨幅明显。本周财政部表示近期提前下达一般债限额5,580亿元，专项债限额2,900亿元，合计8,480亿元，加上此前提前下达的专项债务1万亿元，共提前下达2020年新增地方政府债务限额18,480亿元。本次地方债限额的再一步提前下达有助于稳定经济预期，有助于在疫情得到控制后支持项目尽快开工。本周中共中央政治局常委会会议召开，分析当前新冠肺炎疫情形势，研究加强疫情防控工作。会议提到要更好发挥积极的财政政策作用，保持稳健的货币政策灵活适度，积极扩大内需、稳定外需。
展望后市，我们认为节后第一个交易日的下跌可能已经将恐慌情绪充分地释放，并且主要指数回到相对低位，后续继续下跌空间有限，市场大概率企稳。待疫情见顶后，市场情绪将逐渐修复，并且预期对冲政策也将逐渐落地，对经济增长和企业盈利构成支撑，本次下跌从长期角度为投资者提供了良好的买入机会，结构方面继续看好科技成长，以及低估值消费医药，疫情期间受冲击较大的板块后续反弹空间亦值得期待。无论纵向还是横向看，A股估值优势明显，沪深300指数PE（TTM）为12.0，国证50指数PE为10.1，而印度孟买30指数PE为25.3，美国标普500指数PE为24.9。全球普遍低利率、负利率环境下，A股市场配置性价比依然突出。
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债券市场
周五国债期货大幅收跌，10年期主力合约跌0.45%，5年期主力合约跌0.23%。银行间现券收益率明显上行，10年期国债活跃券190006收益率上行3.72bp报2.89%。
公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，2月14日不开展逆回购操作。Wind数据显示，本周央行公开市场累计进行1万亿逆回购操作，本周有1.28万亿元逆回购到期，本周净回笼2800亿元。
资金面宽松，Shibor全线下行，隔夜品种下行18.70bp报1.2560%，7天期下行9.1bp报2.2330%，14天期下行2.3bp报2.1030%，1月期下行3.8bp报2.4160%。
（以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资有风险。）