鼠年开市第1周（2020年2月3日至2020年2月7日），上证综指下跌3.38%，创业板上涨4.57%，万得全A下跌2.05%。中信一级行业方面，其中医药、计算机、传媒分别上涨5.95%、4.10%、4.01%，表现居前；房地产、煤炭、钢铁表现居后，跌幅分别为7.45%、7.33%、7.18%；概念方面，本周口罩指数、打板指数、云办公指数表现较好，分别上涨40.91%、26.88%、23.88%。
本周一A股鼠年开市首个交易日，受新冠病毒疫情影响，主要指数大幅低开，全天低位震荡，全市场跌停3000家以上。但年后疫情造成的恐慌仅持续一天便得到缓解，市场连续4天持续回暖，主要指数收复首日大半跌幅，创业板全周大涨4.57%，周中创下3年新高。本周的市场表现与我们先前的判断相符，即疫情对市场造成的影响为短期扰动，A股长期向上的趋势未变。本周央行开展逆回购操作，本次逆回购规模大，并搭配降息，政策宽松预期加强，给市场带来一定正面影响，叠加A股整体估值不高，此次超跌打开买入空间，市场恐慌情绪平复后引起反弹。创业板本周表现强于市场整体，从年报业绩预告来看，创业板年报归母净利同比增速呈现明显上升趋势，景气回升或消化商誉减值压力，科技板块前期下跌更多受情绪影响，反弹时更具弹性。
展望后市，我们认为节后第一个交易日的下跌可能已经将恐慌情绪充分地释放，并且主要指数回到相对低位，后续继续下跌空间有限，市场大概率企稳。待疫情见顶后，市场情绪将逐渐修复，并且预期对冲政策也将逐渐落地，对经济增长和企业盈利构成支撑，本次下跌从长期角度为投资者提供了良好的买入机会，结构方面继续看好科技成长，以及低估值消费医药，疫情期间受冲击较大的板块后续反弹空间亦值得期待。无论纵向还是横向看，A股估值优势明显，沪深300指数PE（TTM）为11.8，国证50指数PE为10.0，而印度孟买30指数PE为24.7，美国标普500指数PE为24.8。全球普遍低利率、负利率环境下，A股市场配置性价比依然突出。
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债券市场
国债期货全线明显收红，10年期主力合约涨0.30%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.09%。银行间现券收益率明显下行，10年期国开活跃券190215收益率下行3.25bp报3.2275%，10年期国债活跃券190015收益率下行3.29bp报2.8275%。
公开市场方面，央行公告称，目前流动性总量充足，可完全满足市场流动性需求，2月7日不开展逆回购操作。Wind数据显示，当日无逆回购到期。本周累计净投放5200亿元。
资金面宽松，截至周五15:20，Shibor全线下行，隔夜品种下行2.6bp报1.7930%，7天期下行6bp报2.3060%，14天期下行5.3bp报2.2920%，1月期下行2.3bp报2.6280%。
（以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资有风险。）