股票市场
5月第三个交易周（2020年5月18日至2020年5月22日），上证综指跌1.91%，沪深300跌2.27%，创业板指跌3.66%，万得全A跌2.64%。中信一级行业方面，食品饮料、商贸零售、交通运输分别下跌0.12%、0.31%、0.80%，表现居前；计算机、电子、通信表现居后，跌幅分别为5.63%、6.39%、6.65%。
2020年5月15日，美国商务部发布公告，将限制华为使用美国技术和软件在美国境外设计和制造半导体的能力，涉及管制范围内的华为相关供应商需向美商务部申请许可证。这次限制是自2019年5月16日将华为纳入实体名单后制裁的进一步升级。美国限制升级，从华为供应端延伸到海思芯片端。过去一年华为在IC设计端已基本实现自研替代或非美供应商切换，而制造端华为仍高度依赖台积电，且上游半导体设备、EDA软件仍被美国厂商垄断，因而成为美方重点施压方向。条例生效后上游供应商仍有120天的缓冲期。回顾去年5月上轮制裁，美国供应商自制裁开始至恢复对华为供货需要大约2个月时间，而华为自身有一定存货周期，虽然短期或将面临一定压力，但大概率不会导致完全停供。
2020年5月22日，李克强总理在全国人大代表会上作政府工作报告，政策全面向“六保”倾斜，全年不设 GDP 目标。此次政府工作报告强调了“‘六 保’是今年‘六稳’工作的着力点”，“以保促稳”表明政策将全面向保民生、保企业等方面倾斜。结合全年的目标设定来看，不给经济增速硬约束，只给新增就业、调查和登记失业率以硬约束，管理层将更多注意力聚焦于就业情况的维稳。
短期来看，美国贸易霸凌主义的变本加厉不仅影响了A股的投资者情绪，也对全球股市产生了很强的负面效应。但中长期来看，中国经济稳中向好的基本面不会改变；中国资本市场对外开放的步伐没有放缓，A股在全球股市中的配置价值日益凸显；大力发展高新科技的政策导向没有改变。因此，中长期对A股走势持乐观态度。板块方面，更加看好大基建（建筑、建材）和科技板块（5G、云计算、半导体、生物医药和新能源汽车）。前者在“稳增长、保就业”中起着无可替代的作用，是解决中国发展的“近忧”问题；后者则是解决创新转型、安全可控的“远虑”问题。
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债券市场
周五(5月22日)国债期货收盘全线上涨，10年期主力合约涨0.63%，5年期主力合约涨0.62%，2年期主力合约涨0.33%。银行间现券收益率大幅下行，10年期国债活跃券190015收益率下行8.5bp报2.5850%，5年期国债活跃券200005收益率下行10.49bp报2.0250%。
十三届全国人大三次会议中政府工作报告提到，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年；保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定；创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。积极的财政政策要更加积极有为。今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债。上述2万亿元全部转给地方，建立特殊转移支付机制，资金直达市县基层、直接惠企利民，主要用于保就业、保基本民生、保市场主体，包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等，强化公共财政属性，决不允许截留挪用。今年还拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，提高专项债券可用作项目资本金的比例，中央预算内投资安排6000亿元。重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。
公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，5月22日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。
资金面方面，Shibor涨跌互现，变动不大。隔夜品种下行1bp报1.0940%，7天期上行3.9bp报1.5950%，14天期下行0.1bp报1.3130%，1个月期上行0.4bp报1.3070%，3个月及更长期限品种多数持平。
（以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资有风险。）