股票市场
9月第二个交易周（2020年9月7日至2020年9月11日），本周A股市场经历了由恐慌到企稳的过程，上证综指跌2.83%，沪深300跌3.00%，创业板指跌7.16%，万得全A跌4.25%。中信一级行业方面，本周全部30个行业均录得负涨幅，银行、煤炭、钢铁分别下跌0.26%、0.37%、0.43%，跌幅较小；农林牧渔、通信、国防军工分别下跌10.13%、8.07%、7.67%，表现较差。
本周公布8月CPI同比2.4%，较7月回落0.3个百分点，PPI同比-2%，回升0.4个百分点。CPI如期回到下行通道，食品价格开始成为推动CPI走低的关键因素。国内宏观政策相对克制，通胀压力预计可控。核心CPI、CPI非食品同比止跌，传递总需求回暖的信号。PPI走高继续支撑企业盈利修复。
展望后市，我们认为驱动市场中长期向上的核心逻辑依旧没有改变。具体来看，国内经济复苏的势头仍将延续，企业盈利改善的预期进一步强化；货币政策尚未到完全转向的时点，宏观流动性将继续维持整体充裕格局，且多元资金加速入市的步伐不会停止；资本市场改革的步伐将继续推进，A股市场将继续受益于改革带来的红利。综合来看，权益市场的投资价值依然较高，而近期市场阶段性的调整消化估值也相应提高了我们再次布局的性价比。行业配置和主题投资方面，建议关注：（1）下半年库存周期的启动将驱动企业盈利加速改善，重点关注顺周期板块的配置机会；（2）科技和生物医药板块在经历前期的调整后，后续市场有望再次给出比较好的买点；（3）家电、汽车、家居等可选消费板块；（4）主题投资方面继续看好“国内大循环”主线。
债券市场
周五，国债期货低开低走大幅收跌，终结三连阳，10年期主力合约跌0.49%，5年期主力合约跌0.21%，2年期主力合约跌0.08%。银行间现券收益率明显上行，10年期国债活跃券200006收益率上行5bp报3.13%，5年期国债活跃券200005收益率上行3.5bp报3.0%。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月11日以利率招标方式开展了900亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日有1000亿元逆回购到期，当日净回笼100亿元，终结此前连续四日净投放。本周央行公开市场有3900亿元逆回购到期，央行累计进行了6200亿元逆回购操作，因此本周净投放2300亿元。
Wind数据显示，下周（9月12日至18日）央行公开市场将有6200亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1000亿元、1700亿元、1200亿元、1400亿元、900亿元；此外下周四（9月17日）有2000亿元MLF到期，下周五（9月18日）有500亿元国库现金定存到期。
资金面整体平衡，Shibor多数小幅上行。隔夜品种上行12.4bp报1.464%，7天期上行3.4bp报2.162%，14天期下行0.2bp报2.166%，1个月期上行2.6bp报2.564%。
（以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资有风险。）