行情速递
从盘面复盘情况来看，今日A股三大指数集体收跌，创业板指的表现尤为弱势，盘中一度跌逾3%，收盘跌近3%，市场情绪面普遍偏差。截至收盘，上证指数下跌1.51%，失守3600点；深证成指下跌2.28%；创业板指下跌2.89%。行业板块方面，机构抱团行情再次熄火，行业与概念板块跌多涨少，养殖业、煤炭、手机游戏、银行等板块表现则相对抗跌，而国防军工、非银金融、医药生物、家用电器则成为今天市场杀跌的主力军。两市个股跌多涨少，全市场仅有1417家公司上涨，其中涨停个股83只；2530家公司下跌，跌停个股48只，市场赚钱效应较差。指数虽然出现大幅调整，但市场中位数跌幅不到1%，说明今天中小票的表现相对抗跌。资金方面，两市累计成交10140亿元，北向资金净流出35.41亿元。
消息面上，央行货币政策委员会委员马骏表示：“经济增速下降却出现了如此牛市，有些领域的泡沫已经显现，不可能与货币无关”。央行重要官员的喊话，叠加央行公开市场持续巨量净回笼资金引发市场对货币政策可能收紧的担忧，进而引发资金抱团趋势股发生踩踏现象，此为今日市场尤其是抱团品种出现大幅调整的主要原因。客观而言，市场对货币政策可能收紧的担忧只是市场调整的导火索，最根本的原因在于抱团品种经过持续炒作过后，确实出现了一定的泡沫和短期赛道过于拥挤的现象，当利空出现时，首先杀的也是这些抱团品种。
图1：隔夜货币市场利率出现大幅上行
资料来源：Wind，华润元大基金研究部
市场观点
本轮春季攻势行情从去年12月中旬开始启动，至今已历时逾1个月之久，从背后的驱动看，本轮春季行情主要受益于央行短期流动性宽松预期的驱动。尽管有关对货币政策可能收紧的传闻令市场有所承压，但我们评估流动性仍未到完全转向收紧的时点，整体上仍将维持相对充裕的格局。在经济基本面加速复苏以及流动性相对宽松背景下，市场春季攻势行情料将依旧，在多方利多因素的支撑下，市场向好趋势和逻辑未变，指数短期调整下仍有再次拉升的可能。维持春季攻势行情仍将在震荡波折中延续的观点预判，但提示需要密切关注央行货币政策的动向。
行业配置方面：（1）在短期高位股抱团股出现筹码松动之际，仓位可适当向前期调整较为充分的大金融、房地产及科技方向（如计算机、5G、消费电子、半导体等）做阶段性切换；（2）关注与春运相关的核酸检测板块机会，以及疫苗，CRO等医药赛道机会；（3）在卫健委倡导“就地过年”背景下，“宅经济”概念有望再次受益，可关注贴近自行下厨场景的食品细分方向，游戏板块及在线视频等；（4）围绕年报预增的行业板块进行布局；（5）顺周期方向重点关注有色金属及化工等板块机会；（6）中期而言，继续围绕行业景气继续布局，包括军工及光伏、风电、新能源汽车在内的新能源产业链将继续保持高景气度。
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