·行情复盘
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开年第三个交易日，两市延续节后“八二”行情态势，机构抱团股继续大幅杀跌，A股各种“茅”频现崩盘之势。截至收盘，上证指数收跌1.45%，深证成指跌3.07%，创业板指跌近4.50%，连续失去多道均线保护，单日跌幅创近半年新高。尽管市场主要指数悉数出现大跌，但市场整体仍维持不错的赚钱效应，两市仍有超2600只个股录得上涨，涨停个股数逾120家。行业板块表现方面，午后白酒、家电、医疗等高位白马股持续杀跌，亏钱效应进一步扩大，市场机构抱团标杆股贵州茅台跌近7%，市场主线继续集中在顺周期，有色、化工大涨，稀土、钢铁等板块涨幅居前，而超级品牌、白酒、证券等板块跌幅居前。资金方面，市场全天则呈现放量下挫，两市放量成交1.29万亿元，较上日放量逾2500亿元。北向资金冲高回落，全天净卖出11.14亿元，早盘一度净买入逾21亿元。
节后市场运行整体呈现以下几个方面特征：一是，A股的画风突变，节后与节前市场风格迥然不同，由节前的“二八分化行情”切换为节后的“八二分化行情”；二是，指数走势整体偏差，但无碍市场赚钱效应；三是，主要指数盘中出现剧烈的波动，但整体市场恐慌程度并不大。表现为，在创业板连续三个交易日盘中跌逾3%之时，两市红盘个股数却一直保持在3000家以上。
图为：节后市场保持较好的赚钱效应
资料来源：Wind，华润元大基金研究部
·市场观点
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对于大势，在央行货币政策维持“紧平衡”背景下，尽管宏观流动性在边际上很难为市场提供向上的驱动，但经济复苏预期强化下，企业盈利改善的势头不会中止，且在全球风险偏好提升，国内基金新发规模依然较高，机构端待入市资金规模庞大的背景下，充裕的微观流动性和不断改善的市场风险偏好将继续推动市场震荡上行，A股的春季攻势行情将会延续，继续把握市场的结构性机会。对于本轮春季攻势行情的持续性问题，两会前后或许是本轮春季行情决断的第一个"窗口期"。乐观一点，本轮春季攻势行情可看至4月中旬前后。
对于市场高度关注的机构抱团是否瓦解及风格切换等问题，我们认为尽管机构抱团股的性价比已不高，但不代表机构抱团股短期会出现瓦解，因为核心品种抱团的背后反映的是资金对稀缺优质公司的追捧，资金抱团的现象将长期存在，并且依旧以核心资产为主，最可能的方式是换种形式或换个领域继续抱团。但必须指出的是，后续机构抱团的大市值股票波动幅度会明显加大，资金往性价比更高的低估值方向进行调仓切换会是一种趋势。
行业及主题配置方面，建议围绕以下四条主线进行布局：（1）围绕估值具备较大优势方向进行布局，可重点关注银行、保险、证券、房地产等行业板块；（2）围绕全球通胀预期升温及经济复苏主线进行布局，可重点关注有色金属、石化能源及化工、农业等板块；（3）围绕行业景气度进行布局。从我们所跟踪的行业景气度情况看，新能源（光伏、电解液），电子（面板、芯片、消费电子），疫苗、CRO等医药赛道，集运，通用设备（工业自动化）等细分领域的景气度较高；（4）关注两会主题投资机会：1）科技方向（芯片、信创仍、人工智能、量子通信等）；2）农业“卡脖子”领域 （种业、转基因技术）；3）官媒、军工、环保、生育（三胎概念）等。
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