·行情复盘
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春节前倒数第二个交易日，A股再现红包行情，市场呈现普涨格局。早盘市场在外围欧美股市普涨影响下呈现一路震荡走高态势，盘中基本没有出现像样的回调。截至收盘，Wind全A、上证指数、深成指均涨逾2%，创业板指涨逾1.70%，大盘重返3600点，创业板重返3300点。盘面上，市场赚钱效应爆棚，两市上涨个股数超3350只，近百只个股涨停，市场标杆股贵州茅台再次出现大涨，股价超过2450元/股，总市值首次突破3万亿大关。板块及概念表现方面，国防军工（5.29%）、有色金属（4.77%）、化工（3.90%）、电气设备（3.24%）、机械设备（3.03%）、食品饮料（2.85%）、家用电器（2.56%）等板块涨幅靠前，医美、光伏、稀土、数字货币、钛白粉等概念表现强势。市场资金方面，尽管今日市场出现大涨，但受春节假期临近的影响，两市成交额出现一定的缩量，累计成交额8373亿元；北向资金继续大幅流入，全天净买入额达到26.24亿元。
整体来看，市场在经历前面两周短暂回调过后重回上涨通道，春季攻势行情继续上演，但结构性分化的特征仍然十分明显，一边是沪深3000指数接连刷新收盘价新高；一边却是中证1000指数的持续阴跌。消息面上，央行公布的1月社融信贷数据大幅超市场预期。其中，1月社会融资规模增量51700亿元，预期44650亿元，前值17192亿元；1月新增人民币贷款35800亿元，预期35300亿元，前值为12552亿元。
图为：沪深300指数与中证1000指数对比走势图
资料来源：Wind，华润元大基金研究部
·市场观点
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从历史复盘情况看，A股市场存在“春季行情”一说，可以理解为A股的季节性规律。A股春季攻势背后主要的逻辑是流动性层面的宽松，一季度通常为银行信贷投放的旺季，整个市场流动性处于相对充裕的局面。随着过去几周股市波动的加剧，市场对A股春季攻势行情是否能够延续产生较大的分歧。对此我们重申，流动性将成为本轮春季行情的胜负手，只要市场的流动性环境不出现实质性转向，那么A股的春季攻势大概率能够延续。目前来看，国内货币政策尚不具备全面转向的条件，目前央行对待流动性的态度是维持“紧平衡”态势，而且市场也逐渐适应了这种常态。
随着春节假期的临近，对于机构和个人而言，都会面临持股过节还是持币过节问题，从过往的统计数据看，春节后A股行情普遍走势不错，春季行情在春节后延续的概率较大。一方面。2月份通常是宏观数据的空窗期，经济数据对盘面的干扰有限；另一方面，随着两会窗口期的临近，市场对政策会有较强的利好预期，提振市场风险偏好。综上，我们认为A股的春季攻势行情仍将延续，可继续积极布局节后行情。时间点上，预计两会前后会是本轮春季行情决断的一个“窗口期”。乐观一点，看至4月中旬前后。
行业配置方面：（1）在高位抱团股出现筹码松动之际，仓位可向估值具备优势的银行、证券、保险、房地产等方向切换；（2）关注与春运相关的核酸检测板块机会，以及疫苗，CRO等医药赛道机会；（3）在卫健委倡导“就地过年”背景下，“宅经济”概念有望再次受益，可关注贴近自行下厨场景的食品细分方向，游戏板块及在线视频等；（4）中长期而言，继续围绕行业景气继续布局。从我们所跟踪的行业景气度情况看，新能源（光伏、电解液）、基础化工、电子（面板、芯片、消费电子）、农业品、集运、通用设备（工业自动化）等细分领域的景气度较高。
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